在始料未及的暴跌行情下，杠杆资金在市场资金的挤出异常加速。据一位接触配资公司的资金中介反映，近五成的高杠杆账户已经出现爆仓风险，投资者屡次博取反弹遭遇平仓，而曾经出借高杠杆资金的民间配资公司也开始遭遇资金链断裂局面，“整个场外配资市场面临洗牌，风控意识较强的，要么去杠杆，要么做业务转型，行业内高杠杆已经成为历史。”
6月26日下午，深圳一位职业投资者李先生接到配资公司电话，他被告知，“账户已经达到警戒线，如果不追加保证金，就要被强平。”29日上午，李先生向自己的账户追加了10万元保证金，仅仅两个小时，新追资金全部被下跌吞没。当日下午，李先生发现自己的配资炒股账户已经被接管，账户被彻底清盘，“150多万元本金，3倍杠杆，最高的时候几乎赚了150%的收益，但连续两周的下跌，除了让他的盈利悉数吐还，本金也出现严重亏损。
实际上，与李先生一样，很多配资客户从配资公司拿到高利息资金，就会把仓位加得很重，一旦面临市场系统性风险，账户随时会爆仓出局。“配资客的赌性强，很多人空仓之后，又在市场有反弹迹象时再次杀了进去，结果屡次面临平仓。”李先生坦言，在这轮行情下，拿高杠杆配资的投资者交出了昂贵的学费。
在大幅杀跌的市场行情面前，一批高杠杆配资的投资者几乎“无路可逃”。据某券商机构分析师表示，当前场外融资成本大约在18%左右，配资的杠杆比例也比较高，基本在3倍以上，一旦客户账户触及平仓线，平台的系统就会自动进行强制平仓，“当前这种带杠杆的调整已经超出大多数人的认知，不断的平仓、杀跌、再去杠杆、再平仓，配资盘爆仓进入恶性循环中。”
据深圳一家配资平台相关人士透露，有些风控较差的平台半数以上的账户已经爆仓，平仓数量较过往出现直线上升，目前还在配资炒股的客户不到高峰期的七成。“很多配资较早的客户此前收益翻几倍，这几日下来，利润几乎被砍到只剩下一成左右，而爆仓账户大多是在5月前后市场高位时进场的投资者。”
除了高杠杆配资客面临“离场出局”的情况之外，曾经火热的民间配资机构也同样面临痛苦的煎熬。“对于这种下跌行情，平台同样面临非常大的风险，如果爆仓客户过多，其中的操作风险会随之放大，如果账户标的股连续跌停，难以及时执行平仓操作，平台会损失资金，我们也感到非常恐慌。”上述配资平台人士表示，当前配资业务的开展并不顺利，很多配资客户是平台其他业务的客户，如果配资业务造成的损失过大，平台整体的客户流失量就会增加，这几乎就是一损俱损的情况。
为降低配资业务引致的相关风险，不少平台开始收缩配资业务比例，同时开拓其他市场业务，以确保平台自身的后续发展。据了解，从4月监管层严查配资开始，一些配资公司开始主动降低配资杠杆，或淡化自身配资业务模式，陆续转向固定收益类理财、P2P借贷、股权众筹等领域。一家曾在去年放出10倍杠杆的配资平台相关人士表示，由于担心监管风险，平台早在今年3月便开始收缩配资业务，目前配资业务板块占整体业务不到30%，尽管连续两周下跌行情令配资业务出现风险，但对整个平台而言影响不大。该人士坦言，当前互联网金融市场发展空间较大，希望平台能够尽快远离“配资”标签，令投资者可以关注到该平台的其他业务模块。
“从5月开始，大多数平台的杠杆已经降到3倍以下，很多有风控意识的平台预先设置了风险预案机制，这些平台在本轮下跌中损失较小，而另一些平台的风控设置尤其是平仓线调整滞后，加上存在垫付资金的压力，如果账户出现高比例爆仓，平台就会出现资本金大面积亏损的状况。”上述资金人士表示，当前配资市场开始出现“出局”的情况，民间配资公司慢慢减少，配资的利息开始降低，实力较弱的配资公司只能选择退出市场。
在业内人士看来，配资市场的空间并不会因此大幅缩小，不少民间配资机构还可能通过其他方式为有融资需求的投资者提供资金，“现在很多仍想通过出借资金获取高额利润的平台会选择做股票质押业务，有些配资平台还设置很多担保形式，不动产抵押进行配资的情况也会存在，这些潜在的配资方式实际上是为了绕开监管。只要市场需求还在，配资业务就不会消失。”上述资金人士坦言。
而据中证协相关负责人表示，目前对券商信息系统外部介入核查工作接近尾声，预计7月底前后可完成，从8月开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请。上述负责人表示，对于涉嫌从事非法经纪业务、违反账户实名制规定的场外配资活动，要进行规范整顿，整改期间，存量配资可持续运行，但不增加新量。
当前金融监管面临的市场环境日趋复杂，杠杆化的市场也是此轮A股市场的主要特征，新兴杠杆模式的出现，在强化市场活跃的同时，可能引发市场一系列风险事件出现。市场人士建议，投资者需要正确理解虚拟经济加杠杆的价值投资实质，不具备较高风险承受能力的投资者，更需要谨慎使用杠杆。记者 张莉
